WhatsApp

Jastrebi ECB kažejo svoje kremplje in stavijo na zvišanje obrestnih mer brez primere v evroobmočju

Evropska centralna banka (ECB) ne želi še bolj zaostajati. Po prvem dvigu obrestne mere v skoraj enajstih letih in odpravi negativnih obrestnih mer s potezo peresa (s povišanjem obrestne mere za 50 bazičnih točk), bi zdaj lahko šlo še dlje. Tri besede, ki letijo nad Frankfurtom in odražajo gospodarska sredstva, so jasen pokazatelj, kaj se lahko zgodi: Veliko zvišanje stopnje (“Veliko zvišanje tečajev”). Trgi so začeli dajati verodostojnost zvišanju za 75 bazičnih točk, ki bi, če bi ga izvedli v treh ključnih obrestnih merah (kot julija), predstavljalo zgodovinsko potezo brez primere v evroobmočju.

To si želijo različne članice Evropske centralne banke (ECB). 8. septembero 0,75-odstotnem dvigu obrestne mere bodo razpravljali na naslednjem zasedanju Sveta ECB o denarni politiki, je dejal Reuters v petek. “Jastrebi” želijo ob rekordni inflaciji kljub vse večji nevarnosti recesije v evroobmočju nastopiti odločneje.

»Ne bom nujno podprl 75, ampak ni razloga, da ne bi razpravljali“, je britanski tiskovni agenciji povedal en vir. “Če je Fed to storil, ni razloga, da tega ne bi vsaj dal na mizo,” je vztrajal.

ECB je 21. julija prvič po 11 letih zvišala ceno denarja. Zvišanje je takrat znašalo 50 bazičnih točk namesto 25, kolikor je zavod sam napovedal po prejšnji seji. Le dva dni prej Reuters pricurljalo je, da so različni člani centralne banke želeli dati na mizo več dvigov obrestnih mer, kar so na koncu tudi storili.

Zgodovinski vzpon

Komentarji strokovnjakov, ki potrjujejo dvig obrestne mere za 75 bazičnih točk, so od prejšnjega petka skokovito narasli. ECB ne želi še naprej izgubljati moči pred ameriško centralno banko (ali Fedom), zlasti glede na tveganje, da bo evro še naprej slabel v primerjavi z dolarjem in okrepil inflacijske pritiske.

Da bi se izognili nadaljnjemu denarnemu distanciranju, želijo “jastrebi” Sveta ECB dati na mizo največje zvišanje obrestnih mer v svoji zgodovini, zvišanje za 75 bazičnih točk. pustil obrestno mero za depozit pri 0,75 %glavnica refinanciranja pri 1,25 % in kreditni primik pri 1,5 %.

Centralna banka še nikoli ni izvedla tako velikega zvišanja cene denarja na običajnem srečanju o monetarni politiki. Najbližje premiku te velikosti se je zgodilo čez dan 4. januar 1999 (preden je evro začel krožiti), z izvajanjem “začasnega ukrepa”, ki je zvišal obrestno mero za depozite za 75 bazičnih točk, da bi zmanjšal “koridor” obrestne mere (razlika med obrestno mero za depozite in okvirom mejnega posojanja), da se olajša prehod na politiko enotne valute glede na denarno institucijo samo.

Ob tej priložnosti zvišanje za 75 bazičnih točk ne bi bilo niti začasno niti izredno, temveč odgovor na denarno potrebo po zajezitvi inflacije, ki morda še ni dosegla vrha v evroobmočju. Podatki o inflaciji Euroclub bodo objavljeni ta teden, kar bi lahko pomenilo zadnjo spodbudo, da člani Sveta ECB še vedno razmišljajo o 50 članih, ki bi se pridružili klubu s 75 bazičnimi točkami.

Strokovnjaki Unicredit pojasnjujejo, da se bomo »z objavo osredotočili na inflacijo v evroobmočju predhodne ocene CPI v avgustu. Nadaljnje podatke bo ECB skrbno analizirala do svoje naslednje seje. Močan odčitek bo verjetno dvignil tržna pričakovanja glede dviga obrestne mere za depozite za 75 bazičnih točk.«

Michael Schubert, ekonomist pri Commerzbank, meni, da so se napovedi nemške banke glede obrestnih mer v evrskem območju morda uresničile po izjavah članov Sveta ECB v Jackson Holeu: “Čez vikend na konferenci v Jackson Holeu je več članov Sveta ECB izrazilo svojo podporo za velik dvig obrestnih mer na naslednjem septembrskem zasedanju banke (do 75 bazičnih točk), zgodnejše zvišanje obrestnih mer nasploh, po potrebi prekoračitev nevtralne ravni in neustavitev normalizacije denarne politike niti v primeru recesija,« pojasnjuje ta ekonomist.

“Tveganje, da se bodo naše napovedi načrtovanega dviga obrestnih mer ECB (50 bazičnih točk septembra, 25 bazičnih točk oktobra in decembra) izkazale za prenizke, se je očitno povečalo,” pravi ekonomist nemške banke. Ekipa Danske Bank je bolj odločna in je trenutno neposredno spremenila svojo izhodiščno napoved (tisto, za katero menijo, da je najverjetnejša). za september neposredno napovedujejo dvig za 75 bazičnih točk.

Raje počakajo na naslednji indeks cen življenjskih potrebščin (CPI) Scotia Bank, saj verjamejo, da bodo podatki o inflaciji ključni za “oceno velikosti naslednjega dviga obrestnih mer ECB”.

»Nižje cene bencina so delno kompenzirane zaradi visokih cen zemeljskega plina. Meritve inflacijskih pričakovanj kažejo na potrebo po normalizaciji denarne politike, nedavne pripombe uradnikov ECB pa so pripeljale do govora o dvigu za 75 bazičnih točk 8. septembra in kvantitativnem sproščanju (zmanjšanje bilance stanja ECB) pozneje v tem letu. leto”.

To predpostavlja, da ECB faza ponovnega uravnoteženja bi se lahko kmalu začelanekaj, kar straši države južne Evrope, katerih odvisnost od centralne banke (kot glavnega kupca njihovih obveznic) se je v zadnjih letih povečala.

Trgi se začenjajo močno krepiti

Zaradi vsega navedenega so trgi začeli kupovati to možnost povečanja za 75 bazičnih točk v septembru. Če pred nekaj dnevi na trgu zamenjave ki prvič odraža povečanje za 100 bazičnih točk med septembrskim in oktobrskim srečanjem (dve srečanji), so stave ta ponedeljek blizu povečanja za 75 od 8. septembra.

Implicitna rast stopnje v zamenjave za septembrsko imenovanje – merilo je obrestna mera ECB za depozite, trenutno pri 0 % – znaša 65 bazičnih točk, zelo blizu 75, v primerjavi s 54, ki je bila določena prejšnji četrtek. Trg že predvideva 2,6-letno povečanje za 25 bazičnih točk za naslednji tedenzelo blizu trem, ki bi jih pomenil ta dvig.

Kar zadeva oktobrsko srečanje, če so bile obrestne mere prejšnji teden blizu zvišanja za 100 bazičnih točk (štiri zvišanja po 25), so ta ponedeljek že dosegle 116, bližje 125, kar bi pomenilo pet dvigov za 25 bazičnih točk med konklavami v septembru. in oktober.

Poleg odmevnega sporočila predsednika Feda v petek v Jackson Holeu, ki je telegrafiral preostalemu svetu, da ZDA ne bodo varčevale s povišanji obrestnih mer in ostale na restriktivnem območju, je več glasov iz ECB uporabilo centralne bankirje. ‘ simpozij za razširitev ‘kril’ plus Sokol. Vodja Centralne banke Latvije in član Sveta ECB, Martin Kazakdejal je, da bi “septembrsko povečanje moralo biti močno in občutno in trenutno bi rekel 50 ali 75 bazičnih točk.”

Guverner Finske centralne banke in tudi član ECB, Olli Rehn, je zagotovil, da je “čas za ukrepanje” in zaprosil za “občutno” zvišanje 8. septembra. Nemka Isabel Schnabel, tudi članica sveta ECB, je Jackson Hole izkoristila tudi za to, da je na prvem zasedanju po poletju od centralne banke zahtevala “odločno ukrepanje”.

Ti klici se pridružujejo klicem, ki so jih že opravili drugi uradniki ECB, kot sta Robert Holzmann iz Avstrije in Klaas Knot iz Nizozemske. Ta ponedeljek jim je nasprotoval glavni ekonomist Evropske centralne banke (ECB) Philip Lane, ki je posvaril pred nevarnost prekomernih gibov obrestnih mer za spopadanje z rekordno inflacijo, pri čemer nasprotuje argumentom svojih kolegov.

Lane, eden najstarejših članov golobica 25-članskega sveta guvernerjev je izjavil, da bi enako globalno povečanje stroškov izposojanja manj verjetno povzročilo škodljive učinke v obliki “večstopenjska kalibrirana serija namesto manjšega števila večjih zvišanj stopnje.”

burna razprava

Čeprav vlagatelji začenjajo pričakovati zgodovinski dvig obrestnih mer v evroobmočju v desetih dneh, bo razprava znotraj ECB milo rečeno burna. Če prejšnji mesec dvig ni imel popolne podpore Sveta ECB, je malo verjetno, da bo septembra zlahka prestal še višji dvig. Glede na zapisnik julijskega zasedanja so “nekateri člani” ECB želeli, da bi zvišanje znašalo 25 bazičnih točk, kot je bilo soglasno dogovorjeno na prejšnjem zasedanju (po takratnem zagotovilu predsednice Christine Lagarde).

Zato je bilo zgodovinsko “50” odobreno soglasno, vendar ni imelo soglasne podpore, kar kaže globok prepad med “jastrebi” in “golobi” v svetu guvernerjev: prvi pripisujejo večji pomen omejevanju inflacije, druge pa skrbi razvoj gospodarstva.

“Popolnoma se moramo zavedati, da se verjetnost recesije povečuje,” je prejšnji torek dejal Fabio Panetta v govoru v Milanu. Italijan, član tako izvršnega odbora ECB kot tudi sveta ECB, je spregovoril po tem, ko se je seznanil s prvimi avgustovskimi podatki o gospodarski aktivnosti v evroobmočju, ki je že drugi mesec zapored pokazala upad.

Ta teden bodo znane dokončne reference in najverjetneje potrjen gospodarski padec v osmem mesecu leta. Da pride do tehnične recesije, kot se je že zgodilo v ZDA, mora bruto domači proizvod (BDP) padati dve zaporedni četrtletji. To je scenarij, o katerem ECB sama že razmišlja, čeprav denarna organizacija še ne pričakuje, da bo recesija dolgotrajna ali globoka. “Ni niti jasno, da bo prišlo do tehnične recesije v evroobmočju, vendar je ne bi izključil,” je dejal Schnabel v nedavnem intervjuju za Reuters.

Na drugi strani tehtnice je trenutna močna rast cen. Številke za ta mesec še niso bile objavljene, vendar je indeks cen življenjskih potrebščin (CPI) v evroobmočju julija dosegel novo najvišjo vrednost vseh časov 8,9 % na leto. V več kot polovici držav v regiji je stopnja inflacije že dvomestna. In velika večina analitikov in ekonomistov jemlje za samoumevno, da bo v prihodnjih mesecih še rasla. V tem smislu je nemška centralna banka (Bundesbank) že opozorila, da lahko CPI v največjem gospodarstvu evroobmočja jeseni preseže tudi 10 %.

»Kljub zmernosti, ki jo opažamo v Združenih državah (dokler ta trend umirjanja ni potrjen), v Evropi obstajajo druga tveganja [en la inflación] zaradi plinske krize je težko najti zgornjo mejo,« pojasnjuje Nuria Álvarez, finančni analitik pri Renta 4.

“Če se cene ne bodo zvišale, se bo energija pocenila? Ne. Pravzaprav bi lahko postala dražja, ker bi evro verjetno oslabel in energija je izražena v dolarjih”je trdil eden od anonimnih virov Reuters za razpravo o povečanju za 75 bazičnih točk. “Če pa se ne bo povečala, se bodo povečala inflacijska pričakovanja, zato bo treba kasneje narediti več. Tveganje neukrepanja je veliko večje,” je argumentiral.

komentarji2WhatsAppFacebookFacebookTwitterTwitterLinkedInlinkedin

Leave a Comment

Your email address will not be published.